上周，美联储主席鲍威尔对明年降息的支持态度，无疑正在白宫传递着喜悦的乐观氛围，美国经济软着陆前景的改善，对总统拜登的连任之路可谓大有裨益。然而，对于鲍威尔而言，在大选年来临前的毅然转鸽，却在一定程度上可能令其被卷入舆论漩涡之中……

　　由于选民对生活成本飙升感到焦虑，拜登的民调支持率近来仍在节节下滑，如果美国陷入经济衰退，他想要在明年11月赢得连任，将面临更大的阻力。而在此时，美联储的政策转变对拜登而言显然是场“及时雨”，随着拜登的高级助手们继续鼓吹经济的强劲势头——包括低失业率、物价压力的缓解和强劲的经济增长，利率的下降将增强他在选民心目中的地位。

　　但是，美联储却可能因此面临隐患。鲍威尔近期出人意料的转向，或会让人怀疑他是故意在拜登与特朗普的又一场对决中为前者“打气”。尽管这位美联储主席在上周强调，美联储在制定政策时不会考虑政治因素。

　　布鲁金斯学会高级研究员Sarah Binder指出，“即将到来的大选将使他们(美联储官员)面临更多的批评。这让他们更难保持自己的信誉，也更难制定出好的货币政策。”

　　虽然美国就业市场一直保持强劲，整体的经济表现也很有韧性，但拜登上任以来物价的大幅上涨，让美国选民们对他的经济处理方式始终感到失望。

　　Morning Consult上周四公布的一项民调显示，前总统特朗普在选民对经济政策的看法上占据优势。当受访者被问及他们更信任哪位领导人来处理经济问题时，特朗普以51%对33%领先拜登，16%的受访者表示两者都不值得信任。该民调基于11月27日-12月6日期间联系的4935名注册选民的回答。

　　耶鲁大学教授Ray Fair指出，“在所有关于民调、辩论和竞选开支的喋喋不休中，真正重要的是幕后因素——即经济的好坏。”

　　在美联储连续第三次会议维持利率稳定后，鲍威尔上周三暗示，决策者们可能已经完成了加息，并已开始讨论何时降息。在会后公布的点阵图预测中，官员们预计明年年底的利率将比现在低出约75个基点。

　　Wolfe Research美国政策与政治主管、前拜登顾问Tobin Marcus表示，“预期中的降息将大大有助于消除选民对拜登经济政策的不满。一代人以来最高的抵押贷款利率，是最后一个严重异常的经济动态之一，而现在通胀高峰和疫情冲击已经过去，我们认为明年随着利率正常化，选民的感受会更好一些。”

　　白宫默默施压

　　虽然拜登政府不像其前任那样多次炮轰美联储——特朗普甚至曾扬言要炒掉鲍威尔，但在央行问题上，拜登政府其实也并没有采取完全的“静默”。

　　去年通胀肆虐时，拜登和他的团队总体上支持美联储通过提高利率来控制通胀。但现在，随着物价压力的缓解，他们的调子变了——不过，公允地说，美联储的调子也变了！

　　拜登12月8日在内华达州发表评论时，将11月份的就业报告——失业率从10月份的3.9%意外降至3.7%，吹捧为一个“甜蜜点”，并认为这与较低的通胀率相一致，应支持无需进一步加息的观点。

　　美国财长耶伦上周更进一步，在12月13日接受媒体采访时表示，随着通胀率下降，利率下调是“自然而然的”。但她强调，她并不是在告诉美联储该做什么。

　　而拜登的国家经济委员会主任、与耶伦一样曾在美联储身居高位的布雷纳德，在被问及美联储将通胀率恢复到2%目标的“最后一英里”是否会是最痛苦的一英里时，也进行了反击。这位前美联储副主席上周五表示，“我明白，也许一年前数据和通胀轨迹还很模糊。而今天我不明白为何还会有这种说法。”

　　鲍威尔的棘手之处

　　对于鲍威尔而言，眼下的棘手之处在于，如果明年美国经济出现实质性恶化，经济衰退的风险上升，那么美联储决策者降息就有了政治理由。但如果经济形势更有利于拜登获胜——就业市场依然稳固，通胀率下降，美联储可能会发现，如果此时降息，就更难打消人们对其在帮助现任总统的怀疑。

　　"他们(美联储)可能会陷入一个棘手的境地，"曾在特朗普白宫任职的SMBC日兴证券美国首席经济学家Joseph Lavorgna表示，“如果特朗普最终是共和党提名的总统候选人，那么一旦鲍威尔放宽利率，他就会攻击鲍威尔。”

　　目前，在党内提名民调中遥遥领先的特朗普，在2018年和2019年对美联储的批评曾毫不留情——他多次抨击鲍威尔将货币政策收得太紧。尽管鲍威尔本身就是特朗普提拔上位的——其最初提名鲍威尔接替了前美联储主席耶伦，拜登随后在2022年提名鲍威尔继续连任四年。

　　鲍威尔近来已一再强调，政治因素不会影响在美联储的审议。高盛集团首席经济学家Jan Hatzius等华尔街资深人士也表示，近年来央行的历史已证明了这一点。因而不少美联储观察人士认为，美联储决策者明年的倾向是尽可能远离政治风口浪尖。

　　这可能带来的一个影响是——在同等条件下，这或将表明美联储官员们更愿意在总统竞选活动升温之前就采取行动，而不是在11月大选之前匆忙行动。而随着时间的推移，越临近大选也可能会愈发提高美联储行动的门槛，因为政策制定者可能希望避免将自己卷入大选的漩涡。

　　穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi指出，鲍威尔不想成为科米。他指的是前联邦调查局局长詹姆斯-科米(James Comey)，科米因在投票前发表有关希拉里的言论而被批评影响了2016年大选。

　　他说，“随着大选的临近，美联储加息或降息的门槛可能相当高。”